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深耕先进制造和消费升级

发布时间:2021-10-21 17:33:57 阅读: 来源:螺旋输送机厂家

深耕先进制造和消费升级

投资大师查理·芒格把世界上的问题分为三类,除了肯定和否定,还有一类是“不知道”。他将95%的投资机会归结为“不知道”,并秉持不知道就不去做的原则。

大学时期读到的这段话,给了费逸极大的启发。在之后10年的从业生涯中,他始终强调投资的边界感,结合时代发展潮流,在研究方向上做减法,主动放弃一些行业,在先进制造和消费升级两个领域深耕。

紧跟时代脉络

聚焦两大赛道

2010年研究生毕业后,费逸进入广发基金做研究员。10年间,他经历了三次研究方向的选择——最初是周期行业,再是TMT板块,2014年开始锁定计算机行业。

2017年7月,他开始接管广发聚瑞混合基金。成为基金经理,费逸将方向框定在先进制造和消费升级两个领域。投资是认知能力的变现。截至11月20日,广发聚瑞混合任职回报129.7%,同期沪深300指数的涨幅为34.79%。

回看他的每一次选择,其实都紧跟时代脉络。7年的行业研究员生涯,见证了周期行业从顶部开始衰落,再目睹TMT行业从底部开始蓬勃发展,费逸深刻地体会到:每个行业出牛股的概率不一样,在不同时期,好行业的内涵并不相同。

没有长盛不衰的行业,只有时代的行业。在费逸看来,每个阶段都有主导产业驱动经济增长。只要遵循这个方向做投资,大概率可以跑赢市场。对于基金经理来说,越早看清时代的主旋律,投资越受益。立足宏观和中观层面,费逸判断,制造业升级和消费升级,就是历史前进的逻辑。

投资关键词:

价值、长期、稳健

费逸一直在寻找投资能力圈的最优解,他的答案是3个关键词。

第一个词是价值投资。费逸是典型的价值派。他的投资信仰源自两方面:其一,价值投资是市场波动时持有股票的信心来源,也是在市场出现系统性风险时乐观的源泉;其二,价值投资的本质是买公司,重点是看企业未来现金流的折现。

企业的成长性固然是价值投资的前提,但费逸还强调买入时的安全边际。“人人都知道,安全边际越高越好。但安全边际多少算够,没有统一的答案。”在他看来,“价值”本身就是相对主观的判断,不存在绝对客观的价值。

这就衍生出来第二个关键词:长期。费逸认为,对于好公司来说,时间是它们的朋友。对于长期在能力圈内积累的投资人,标的的低估和高估不需要精确的计算。最重要的是要选对长期发展趋势向上的公司去持有,眼光相对长远一些,即使不择时,结果也不会太差。

费逸喜欢复盘牛股,把年报、调研等资料找出来,研究那些大牛股为何能持续走牛。最后发现这些股票有一个共同点,就是业绩持续增长,市场空间能持续增长。

以长期业绩为导向,费逸的第三个关键词是稳健。他的持仓结构均衡,主要由两类资产构成,一类是持续成长的高ROE品种,如消费、医药、家电、金融等;另一类是ROE不断提升的高成长标的,如电子领域的半导体等。对于这两类资产,他会以估值为依据,进行动态平衡。

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